Диверсификация

Диверсификацията е разпределяне на риска между много източници: инвеститорът купува различни активи, фирмата продава на много клиенти и пазари, държавата внася енергия от няколко доставчика. Идеята е проста: ако един източник се провали, останалите поемат удара. Ефектът е най-силен, когато източниците не се движат заедно; ако всички поевтиняват или спират едновременно, разпределянето почти не помага.

Как се измерва

При инвестициите степента на диверсификация се вижда от стандартното отклонение на доходността на портфейла и от корелацията между активите в него. При търговията и енергетиката най-често се използва индексът на Херфиндал–Хиршман (ИХХ): делът на всеки доставчик в проценти се повдига на квадрат и квадратите се събират. При един-единствен доставчик ИХХ е 10 000, а при десет равни доставчика е 1 000. Колкото по-нисък е индексът, толкова по-разпределена е зависимостта. Евростат публикува вноса на енергийни продукти по държави партньори (за газа таблица nrg_ti_gas), от който индексът може да се изчисли.

Пример: природният газ на България

През 2021 г. България внася 3 290,6 млн. куб. м природен газ, от тях 79,8% от Русия, 11,3% с партньор Гърция и 8,2% от Азербайджан. ИХХ, изчислен от тези дялове, е около 6 570: почти пълна зависимост от един доставчик. През 2024 г. вносът е 2 684,1 млн. куб. м, а руски газ в статистиката няма. Най-голям дял, 40,8%, е вносът с партньор Турция, следват Азербайджан с 35,0% и САЩ с 16,0%, а Алжир и Норвегия са с по 3,4%. ИХХ пада до около 3 170, наполовина спрямо 2021 г.

Повече източници, но не без риск

Диверсификацията намалява риска от един източник, но не премахва общия риск за целия пазар. Когато цената на петрола скочи навсякъде, както през 2026 г. при прекъсванията на доставките от Близкия изток, разпределянето между доставчици не пази от поскъпването. Второ, „партньорът“ в статистиката не винаги е страната, в която е добит газът: доставка по договор с търговец от трета държава може да се отчете с неговата страна. Трето, при инвестициите повече активи не означават непременно повече диверсификация. Десет фонда, които държат едни и същи големи компании, са почти един фонд. Свързано понятие е валутният риск: портфейл, пръснат по много страни, но изцяло в една валута, остава зависим от курса ѝ.