Индекс на волатилността (VIX)

Индексът на волатилността VIX, който изчислява чикагската борса Cboe, показва какви колебания на американския фондов индекс S&P 500 очакват участниците на пазара през следващите 30 дни. Той не се изчислява от минали цени, а от цените на опциите върху S&P 500: колкото повече инвеститорите плащат за застраховка срещу резки движения, толкова по-висок е VIX. Затова в медиите го наричат „индекс на страха“.

Как се изчислява

Cboe взема цените на широк набор от опции „кол“ и „пут“ върху S&P 500 с падеж около 30 дни и от тях извлича очакваната (имплицитна) годишна волатилност в проценти. VIX 20 означава, че пазарът залага на годишно стандартно отклонение на индекса от около 20%. Грубо правило за превръщане в месечен мащаб е деленето на корен от 12: при VIX 20 очакваното типично движение за месец е около 5,8% нагоре или надолу. Индексът се изчислява непрекъснато през търговската сесия, а Cboe публикува дневните стойности от 1990 г. насам.

Пример: 2025 и 2026 г.

Средното на дневните затваряния на VIX от януари 1990 г. до октомври 2026 г. е 19,4 по историческите данни на Cboe. Рекордът при затваряне е 82,69 на 16 март 2020 г., в началото на пандемията. През април 2025 г. индексът стигна 52,33, а средното за месеца беше 32,0. През 2026 г. най-високото затваряне е 31,05 на 27 март, когато цената на петрола скочи заради конфликта в Близкия изток. Към 21 октомври 2026 г. VIX затвори на 16,68, близо до обичайните си нива.

Високият VIX засяга и България косвено: при паника инвеститорите бягат от по-рискови активи, поскъпват заемите за по-малките икономики, а цените на суровини като петрола се движат по-рязко.

VIX не предсказва посоката

VIX измерва очаквания размер на колебанията, не дали пазарът ще падне или ще се покачи. Обикновено расте при спадове, защото тогава търсенето на защитни опции е най-голямо, но високо ниво не означава задължително нов спад. Второ, VIX се отнася само за американския индекс S&P 500, не за българската борса или за европейските акции. Трето, в него не може да се инвестира директно: фючърсите и фондовете, свързани с VIX, следват очакванията за бъдещия VIX и се движат различно от самия индекс. За намаляване на риска в портфейла по-полезна е диверсификацията, отколкото залагането на VIX.